등록된 투자 자문가(RIA) 되기

귀하가 금융 전문가이고 개인 투자자의 자산 관리를 돕거나 재무 상담을 제공하기 위해 투자 자문가로 일하고 싶다면 일반적으로 등록된 투자 자문 (RIA) 회사의 투자 자문 담당자 (IAR) 가 되어야 합니다. RIA는 증권거래위원회 (SEC) 또는 주 증권 규제 기관에 유료로 자문 서비스를 제공할 수 있는 회사로 등록된 법인입니다 . IAR은 RIA 회사에서 일하고 투자 조언을 제공하는 데 필요한 라이센스 요구 사항을 통과한 개인입니다. 따라서 두 용어와 두문자어가 비슷해 보일 수 있지만 중요한 차이점이 있습니다. RIA 및 IAR은 귀하의 최선의 이익을 위해 행동하고 이해 상충을 공개할 수탁 의무가 있습니다. 또한 다른 유형의 금융 자문가와 다를 수 있는 특정 요구 사항 및 규정이 있습니다.

주요 시사점

  • RIA(Registered Investment Advisor)는 금융 회사입니다.
  • RIA를 형성하려면 투자 자문가가 Series 65 시험(또는 이와 동등한 시험)을 통과해야 합니다.
  • RIA는 자신이 관리하는 금액에 따라 SEC 또는 주 당국에 등록해야 합니다.
  • RIA가 되기 위해 신청하려면 모든 고객에게 배포되는 공개 문서가 포함된 ADV 양식을 제출해야 합니다.
  • 일반적으로 관리 중인 자산의 일정 비율로 보상을 받는 RIA는 법적으로 항상 고객을 위해 수탁자 역할을 수행해야 합니다.

라이센스 및 자격

RIA(Registered Investment Advisor)를 시작하는 첫 번째 단계는 개인이 IAR이 될 수 있도록 Series 65 (Uniform Investment Advisor Law) 시험을 통과하는 것입니다. Series 65 테스트는 미국의 등록 브로커 및 브로커-딜러 회사 에 적용되는 규칙을 작성하고 집행하는 자율 규제 민간 조직인 FINRA (금융 산업 규제 기관)에서 관리합니다. 테스트 자체는 연방 증권법 및 투자 조언 과 관련된 기타 주제를 다룹니다 . 140개의 객관식 문제가 있으며, 그 중 10개는 최종 성적에 포함되지 않는 사전 시험 문제입니다. 130개의 질문 중 94개에 정확하게 답해야 응시자가 3시간 동안 진행되는 시험에 합격할 수 있습니다. IAR이 되기 위해 다른 면허나 지정은 필요하지 않지만 대부분의 자문가는 추가 자격 없이 사업을 시작하는 것이 다소 어렵다는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 여기에는 Series 6 또는 Series 7 과 같은 다른 FINRA 시험 과 CFP® 또는 CFA 지정과 같은 자격 증명이 포함될 수 있습니다. 실제로 많은 주에서는 다음과 같은 자격을 양호한 상태로 보유하고 있는 자문가가 Series 65를 면제하도록 허용합니다. 이러한 자격에는 다음이 포함됩니다.

  • 공인재무설계사® (CFP®)
  • 공인 재무 분석가 (CFA)
  • 공인 투자 상담사 (CIC)
  • 공인 금융 컨설턴트 (ChFC)
  • 개인 금융 전문가 (PFS)

RIA에 대한 연방 및 주 등록

투자 조언이나 자산 관리 서비스 제공이 귀하가 제공하는 서비스의 핵심이 될 경우, RIA가 되기 위한 다음 단계는 금융 자문 회사를 SEC 또는 귀하가 원하는 주에 등록하는 것입니다. 그러나 투자 서비스나 조언을 제공하는 것이 귀하의 업무에 순전히 부수적인 경우에는 이렇게 할 필요가 없습니다. 이 예외에 따라 자격을 갖춘 전문가는 다음과 같습니다.

  • 회계사
  • 변호사
  • 엔지니어
  • 교사
  • 은행원
  • 브로커-딜러
  • 출판사
  • 미국 정부 증권만을 담당하는 자문가
  • 상품선물거래위원회 에 등록되어 있고 투자 자문 제공이 주요 업무가 아닌 자문가
  • 자선단체 직원

SEC 등록 자격

2010년 Dodd-Frank Act에서 통과된 규정은 SEC 등록에 대한 특정 제한을 설정했습니다.

  • AUM이 2,500만 달러 미만인 소규모 자문사는 주사무소와 사업장이 자문사를 규제하는 주(현재 와이오밍을 제외한 모든 주)에 있는 경우 SEC 등록이 금지 됩니다.
  • AUM이 2,500만 달러에서 1억 달러 사이인 중간 규모 자문사: 등록 면제가 가능한 경우를 제외하고 주 사무소와 사업장이 뉴욕이나 와이오밍에 있는 경우 SEC에 등록해야 합니다(예 : 특정 민간 자금 자문).
  • 주사무소와 영업소가 뉴욕이나 와이오밍을 제외한 주에 있는 경우에는 SEC 등록이 금지 되며 , 중견 자문사는 해당 주에 등록해야 합니다. 중간 규모 고문이 해당 주에 등록할 필요가 없는 경우 등록 면제가 제공되지 않는 한 고문은 SEC에 등록해야 합니다.
  • AUM이 1억 달러에 근접하는 자문가는 AUM이 9천만 달러에서 1억 1천만 달러에 이르는 등록 “버퍼”에 의존할 수 있습니다. 고문: 1억 달러의 AUM을 획득하면 SEC에 등록
    할 수 있습니다.
  • 등록 면제가 가능한 경우를 제외하고 AUM이 1억 1천만 달러에 도달하면 SEC에 등록 해야 합니다.
  • SEC에 등록된 후에는 고문의 AUM이 9천만 달러 미만이 될 때까지 SEC 등록을 철회하고 주에 등록할 필요가 없습니다.
  • AUM이 1억 1천만 달러 이상인 대형 자문사는 등록 면제가 제공되지 않는 한 SEC에 등록 해야 합니다.

투자 회사를 대신하여 투자 자문 역할을 하는 회사나 개인 도 관리 중인 자산 수에 관계없이 SEC에 제출해야 합니다. SEC에 등록한 회사는 주정부에도 서류를 제출할 필요가 없지만 사업을 운영하는 각 주에 SEC 등록 통지서를 제출해야 합니다. 대부분의 주는 해당 주에 자문가의 고객이 5명 미만이고 그곳에 사업장이 없는 경우 등록이나 통지 제출을 요구하지 않습니다. 대부분의 회사는 이들 법인에 법인으로 등록하며 각 고문은 투자 고문 대표( IAR ) 역할을 합니다. 기업 등록으로 인해 고문의 재정적 책임이 제한될 수 있지만 RIA가 규칙을 위반하는 경우 법적 또는 규제 조치를 피할 수는 없다는 점에 유의해야 합니다.

RIA 및 양식 ADV

등록 프로세스의 다음 단계 는 SEC와 주를 대신하여 FINRA가 관리하는 투자 자문 등록 예탁소 (IARD) 에 계좌를 만드는 것입니다. (일부 주에서는 이를 요구하지 않으므로 해당 지역에서만 사업을 하는 자문가는 이 과정을 거칠 필요가 없습니다.) 계좌가 개설되면 FINRA는 자문가나 회사에 CRD 번호 와 계좌 ID 정보를 제공합니다. 그런 다음 RIA는 양식 ADV 및 U4 양식을 SEC 또는 주에 제출할 수 있습니다. ADV 양식은 정부가 RIA 신청을 위해 사용하는 공식 신청서입니다. 여러 섹션으로 구성되어 있어 모두 작성해야 하지만 첫 번째 섹션만 승인을 위해 SEC 또는 주 정부에 전자적으로 제출됩니다. 양식의 파트 II는 모든 고객에게 배포되는 공개 문서 역할을 합니다. 여기에는 고객에게 제공되는 모든 서비스뿐만 아니라 보상 및 수수료 내역, 이해 상충 가능성 , 회사의 윤리 강령 , 고문의 재정 상태, 교육 배경 및 자격 증명, 제휴 당사자 등이 명확하게 나열되어야 합니다. 일부 주에서는 30일 이내에 응답할 수 있지만 두 경우 모두 추가 정보 요청 및 설명이 필요한 질문으로 인해 프로세스가 지연되는 경우가 많습니다. SEC에 등록하는 모든 회사는 거래 및 계정 관리부터 판매 및 마케팅, 내부 징계 절차에 이르기까지 실무의 모든 측면을 다루는 포괄적인 서면 규정 준수 프로그램 도 작성해야 합니다. SEC가 신청서를 승인하면 회사는 RIA로서 사업에 참여할 수 있으며 회사의 모든 관련 정보(예: 현재 관리 중인 자산 수)를 업데이트하는 ADV Schedule 1에 대한 연간 수정안을 제출해야 합니다. . 또한 SEC는 최소 순자산 이나 현금 흐름 과 같은 고문에 대한 구체적인 재정적 또는 채권 요구 사항을 갖고 있지 않지만 신청 과정에서 고문의 재정 상태를 면밀히 조사합니다. 대부분의 주에서는 RIA가 고객 자금을 실제로 관리할 경우 최소 $35,000, 그렇지 않은 경우 $10,000의 순자산을 요구합니다. 이 요구 사항을 충족하지 못한 RIA는 보증서 를 게시해야 합니다 . (이 요구 사항에 대한 규칙과 등록의 다른 여러 측면은 주마다 다릅니다.)

IAR 대 RR

금융 전문가는 IAR이 되거나 RIA를 설립하는 것을 선택합니다. 이는 자신의 업무를 구조화할 수 있는 더 큰 자유를 허용하기 때문입니다. 이는 일반적으로 중개 회사의 직원으로서 개인 투자자를 위해 증권을 사고 파는 등록 대리인을 허용하는 것보다 더 큰 자유입니다. 주식 중개인이라고도 알려진 브로커-딜러를 위해 일하는 등록 대리인은 백오피스 지원 및 규정 준수 감독에 대한 보상으로 항상 수입의 일정 비율을 지불해야 하며, 이는 때때로 부담스러울 수 있음을 대부분 쉽게 인정합니다. 브로커는 일반적으로 수수료를 받고 일하는 반면, 대부분의 RIA는 고객에게 관리 중인 자산의 일정 비율 또는 서비스에 대한 고정 또는 시간당 요금을 청구합니다. 또한 많은 RIA는 기록 보관 및 관리를 단순화하기 위해 계정을 내부에 보관하는 대신 할인 중개인 과 같은 다른 회사를 통해 고객의 자산을 보관합니다.

규제 감독을 위한 투쟁

SEC와 주정부가 RIA를 감독할 책임이 있지만 FINRA는 지난 몇 년 동안 의회가 이 임무를 맡도록 로비를 벌였으며 심지어 2012년에 해당 법안이 통과되도록 시도하기도 했습니다. FINRA는 연구 결과에 따르면 SEC는 자체적으로 RIA 산업을 적절하게 감독할 수 없으며, 그렇게 하려면 더 많은 자원이 필요하거나 FINRA와 같은 자율 규제 기관 (SRO) 에 RIA 감독을 위임해야 합니다 . 실제로 2011년 SEC가 자체적으로 수행한 연구에 따르면 정부는 2010년에 자신의 관할권에 속한 모든 RIA의 10% 미만만을 검토할 수 있는 역량을 갖고 있는 것으로 나타났습니다. FINRA는 모든 RIA를 효과적으로 감독하고 검토할 수 있는 자원을 보유하고 있다고 주장했습니다. 그러나 RIA 커뮤니티는 FINRA가 자신의 영역을 침범하는 것을 막기 위해 싸웠습니다. 이 추가 규정을 관리하는 데 드는 비용은 자문가에게 막대한 재정적 부담을 안겨줄 것이며, 많은 소규모 회사가 폐업할 가능성이 높습니다. 또한 많은 RIA는 FINRA를 브로커-딜러 커뮤니티에 심하게 편향된 비효율적인 조직으로 보고 있으며 일부 통계에 따르면 고객이 거래 분쟁에서 많은 돈을 요구하는 중재 사건 에서 FINRA가 주요 금융 기관 에 실질적으로 유리한 판결을 내린 것으로 나타 났습니다. 또한 자문가들은 RIA 가 항상 고객을 위해 수탁자 역할을 하도록 법적으로 요구되기 때문에 FINRA가 현재 RIA 고객에게 제공되는 보호 수준을 크게 낮추고 있다고 보고 있습니다. 브로커와 증권 허가를 받은 대리인은 훨씬 낮은 행동 표준인 적합성 표준 만 충족하면 됩니다 . 이는 브로커가 수행하는 특정 거래가 당시 고객에게 “적합”해야 한다는 것만을 요구합니다. 수탁자 기준은 고문이 항상 모든 상황과 환경에서 무조건 고객의 최선의 이익을 자신의 이익보다 우선시하도록 요구합니다. FINRA 감독은 자문가에 대한 이 표준을 종식시킬 가능성이 높습니다.

미국에서 등록투자자문사(RIA)를 설립하는 주요 단계는 무엇입니까?

RIA 설정에는 몇 가지 주요 단계가 포함됩니다. 먼저, 대부분의 주에서 요구하는 Series 65 시험에 합격하거나 유효한 Series 7 및 Series 66을 보유해야 합니다. 둘째, 귀하의 비즈니스 성격, 고객 유형, 수수료 구조 및 잠재적인 이해 상충을 설명하는 양식 ADV 파트 1 및 2를 포함하여 회사의 규정 준수 문서 초안을 작성하십시오. 그런 다음 기타 필수 양식과 함께 ADV 양식을 제출하여 증권거래위원회(SEC) 또는 주 규제 기관에 등록하세요. 마지막으로 규제 요구 사항에 따라 규정 준수 프로그램과 지속적인 규정 준수 프로세스를 구현합니다.

RIA를 시작하는 데 비용이 얼마나 드나요?

RIA를 시작하는 데 드는 비용은 주정부 등록 비용, 법률 및 규정 준수 컨설팅 비용, 기술 비용, 운영 비용 등 다양한 요인에 따라 크게 달라질 수 있습니다. 일반적으로 시작 비용은 $10,000에서 $50,000 사이입니다. 그러나 규정 준수, 기술, 인력 배치 등 지속적인 비용도 예산에서 고려해야 합니다.

두 개 이상의 주에서 RIA를 운영할 수 있나요?

예, 여러 주에서 RIA를 운영할 수 있습니다. 그러나 각 주에는 고유한 등록 요구 사항이 있으므로 사업을 수행하는 각 주의 규정을 준수해야 합니다. RIA가 1억 달러 이상의 고객 자산을 관리하는 경우 주 증권 당국 대신 연방 차원에서 SEC에 등록하면 여러 주에서 보다 쉽게 ​​사업을 운영할 수 있습니다.

RIA의 수탁 의무는 무엇이며 그것이 왜 중요한가요?

RIA의 수탁 의무는 고객의 최선의 이익을 위해 행동해야 하는 법적 의무입니다. 이는 RIA 자신에게 최선의 이익이 되지 않더라도 RIA가 고객의 요구를 가장 잘 충족하는 투자 조언을 제공해야 함을 의미합니다. 이는 고객에게 제공되는 조언이 고객의 필요, 목표 및 위험 허용 범위에만 기반을 두고 있는지 확인하여 관계에 대한 신뢰와 신뢰를 구축하는 데 도움이 되므로 중요합니다.

결론

등록된 투자 자문가는 수수료를 받는 업계의 다른 자문가보다 더 큰 자유를 누리고 있습니다. 그들은 또한 훨씬 더 높은 행동 기준을 준수해야 하며, 대부분의 자문가들은 이것이 바뀌어서는 안 된다고 강하게 생각합니다. 물론, RIA가 되기 위해 등록하는 사람들은 등록 절차 외에도 마케팅, 브랜딩, 위치 등 대부분의 신규 사업주가 직면하는 일반적인 창업 문제도 해결해야 합니다.